FAQ do Investidor

Directly Listed é uma plataforma tecnológica onde as empresas (emissores) hospedam suas próprias ofertas de títulos e onde você pode navegar por essas ofertas no Ofertas Ativas página, integração completa, assinatura de documentos e financiamento de um investimento. O Directly Listed em si não é o vendedor dos títulos — cada oferta é conduzida por seu emissor sob a isenção da SEC desse próprio emissor, como Regulamento A ou Regulamento D. A plataforma fornece o software em torno da oferta: integração de investidores, verificações de identidade e credenciamento, assinatura eletrônica, processamento de pagamentos e serviços para investidores que acompanham seu investimento.

Nº. Listado Diretamente é uma plataforma tecnológica — não uma corretora registrada, consultora de investimentos ou portal de financiamento — e não é vendedora de nenhum título. Ele não fornece consultoria de investimento, não recomenda ou endossa nenhuma oferta e não avalia se um investimento é adequado para você. Cada oferta é conduzida por seu emissor sob a isenção do próprio emissor, e qualquer decisão de investir é somente sua. Para obter orientação específica sobre sua situação, consulte seus próprios consultores financeiros, jurídicos e fiscais.

Você entrar para criar um perfil de investidor, navegue ofertas ao vivo; ao escolher um, você completa o fluxo de integração dessa oferta. A integração normalmente inclui verificação de identidade (KYC/AML), um questionário de elegibilidade ou credenciamento correspondente à isenção da oferta, revisão dos materiais da oferta, assinatura eletrônica do contrato de assinatura e financiamento. Você pode revisar os documentos de oferta na íntegra antes de comprometer qualquer dinheiro.

Ofertas em Listado Diretamente são gratuitas para os investidores — as empresas que levantam capital pagam os custos do processo de investimento, com base em uma taxa fixa, em quase todos os casos. Ocasionalmente, uma empresa pode pedir aos investidores que cubram a taxa de processamento de cartões do seu investimento; a maioria das empresas paga essa taxa por você, e fica muito claro durante o processo de investimento se você está sendo solicitado a pagá-la. Além disso, seu custo é simplesmente o valor que você escolhe investir: o preço por ação, o investimento mínimo e quaisquer taxas específicas da oferta são divulgados nos materiais de cada oferta antes de você se comprometer.

O Ofertas Ativas a página é onde as empresas que levantam capital na Directly Listed apresentam suas ofertas e interagem com potenciais investidores. Durante a fase de pré-oferta de uma empresa, "testar as águas", nenhum investimento é feito: as empresas avaliam o interesse convidando indicações não vinculativas de potenciais investidores, refinam a sua oferta e decidem se devem avançar com um pedido da SEC. Como potencial investidor, você pode fazer perguntas, oferecer insights e fazer reservas não vinculativas para que a empresa — e a Directly Listed — possam avaliar o interesse dos investidores. Os aumentos ao vivo e concluídos, com suas estruturas e resultados, também são descritos em nosso Ofertas atuais e estudos de caso.

Quando você gosta da aparência de uma empresa em seu estágio informal de testar as águas, você pode fazer uma reserva não vinculativa — "Reserve meu investimento" Se a empresa concluir posteriormente o aumento, você terá reservado espaço na oferta pelo preço de oferta por ação. Se as ações estiverem em falta após a oferta e a empresa for listada em um mercado como NASDAQ ou o NYSE, você pode conseguir vender mais tarde com lucro — ou pode perder todo o seu investimento. Reservar também lhe dá melhor acesso do que um IPO tradicional, onde a maioria dos investidores nunca consegue comprar pelo preço oferecido, e ajuda a empresa e a Directly Listed a confirmar que há interesse suficiente dos investidores para concluir o processo. Uma reserva não é um compromisso de investimento, e você pode se recusar a prosseguir quando a oferta for lançada.

Fazer um investimento no Directly Listed geralmente não leva mais do que 6–10 minutos. Depois de preencher o formulário de investimento na página de ofertas da empresa, você escolhe um método de pagamento — cartão (para valores abaixo de US$ 5.000), ACH ou transferência bancária — e envia os fundos diretamente para a empresa na qual está investindo. Directly Listed nunca detém fundos de investidores. Assim que os fundos forem recebidos, você será notificado de que seu investimento chegou.

Na maioria dos casos, o emissor processará seu investimento rapidamente. Se a oferta exigir isso os investidores sejam credenciados — como em a Regulamento D 506(c) oferta, onde a acreditação deve ser verificada — o processamento aguardará que você forneça as informações necessárias. Logo após você concluir seu contrato de assinatura, a empresa aceitará seu investimento e emitirá seus títulos. Se a oferta tiver um valor mínimo que deve ser levantado antes que a empresa possa fechar (isso é incomum), pode haver um atraso enquanto investimentos suficientes forem feitos. A qualquer momento você pode entrar em contato com a empresa através de sua página de ofertas com dúvidas.

Após selecionar uma oferta no Ofertas Ativas página você: 1) revise os materiais de oferta, incluindo os fatores de risco; 2) confirme sua elegibilidade por meio do questionário e de qualquer verificação de credenciamento necessária; 3) escolha o valor do seu investimento, igual ou superior ao mínimo declarado; 4) assine eletronicamente o contrato de assinatura; e 5) financie o investimento com cartão, transferência bancária ou ACH. Sua assinatura não é definitiva até que o emissor a aceite e feche; você recebe uma cópia assinada nesse momento.

Para visualizar seu status de investimento:

1. Faça login no seu Conta listada diretamente.
2. Clique no ícone Perfil no canto superior direito.
3. Selecione “Painel de Investimentos.”

Seu investimento passa por estas etapas:

• Pendente — você iniciou um investimento, mas não o concluiu. Clique em “Continuar”, finalize o formulário e envie.
• Não recebido — você enviou seu investimento, mas os fundos ainda não chegaram. Dependendo da forma de pagamento, isso pode levar até uma semana ou mais.
• Recebido — seus fundos foram recebidos na conta designada do emissor (ou garantia, onde a oferta usa uma). No próximo fechamento da empresa, começa a emissão de seus títulos.
• Emissão de títulos iniciada — você assinou o contrato de assinatura e a empresa aceitou seu investimento. Você receberá uma comunicação quando seus títulos forem emitidos, com instruções sobre como acessá-los.

Após o próximo "encerramento" da oferta. Todo investidor cujo investimento foi compensado no momento do fechamento é incluído nesse desembolso, e uma empresa pode realizar uma série de fechamentos ao longo de sua campanha — geralmente semanalmente, quando o mínimo é atingido. Se uma empresa tiver definido um valor mínimo que deve levantar antes do seu primeiro fechamento, poderá haver uma espera — verifique a Circular de Oferta (para um Reg A+ oferta) ou o PPM (para um Reg. D oferta). Após o fechamento, a emissão dos seus títulos começa e a empresa enviará um e-mail quando eles forem emitidos, com instruções sobre como acessá-los diretamente — normalmente por meio do agente de transferência do emissor.

Todos os investidores que iniciam investimentos na plataforma Directly Listed são obrigados a passar pela triagem KYC/AML (anti-lavagem de dinheiro) antes de concluírem seu investimento. Nenhum investidor é aceito sem primeiro passar no AML. As verificações KYC/AML líderes do setor são incorporadas ao próprio fluxo de investimento, portanto, a triagem acontece automaticamente como parte da integração e não como uma etapa separada que você deve organizar.

As empresas na plataforma Directly Listed aceitam Visa, Mastercard e American Express por valores abaixo de US$ 5.000, além de ACH e transferência bancária por qualquer valor. Os fundos são administrados diretamente dos investidores para o emissor — por cartão ou diretamente para a conta bancária do emissor — e a Directly Listed nunca detém os fundos. Algumas empresas optam por não aceitar cartões; as opções disponíveis são mostradas durante a finalização da compra na página de ofertas. As transferências bancárias usam um código de referência exclusivo por assinatura, para que seu pagamento seja automaticamente correspondido ao contrato assinado.

• Encontre a página de transferência bancária. Faça login no seu banco on-line e localize a seção de transferência bancária — geralmente na barra de ferramentas superior. Se não conseguir encontrá-lo, contacte o serviço de atendimento ao cliente do seu banco.
• Verifique seu limite de transferências online. Os bancos geralmente definem um limite diário online (geralmente US$ 5.000). Se o seu investimento exceder esse limite, ligue para o banco para aumentar o limite; espere verificação de segurança adicional.
• Forneça os dados bancários do destinatário. Para uma transferência SWIFT, você precisará do nome e endereço do banco destinatário, do nome, endereço e tipo de conta do destinatário, do número da conta ou IBAN e do código BIC/SWIFT do banco —, todos mostrados na página de confirmação do seu investimento.
• Insira o valor e a moeda. Verifique novamente se você está enviando a moeda necessária (geralmente dólares americanos); uma transferência na moeda errada pode ser rejeitada.
• Pague a taxa de processamento. Seu banco cobrará a taxa de transferência e a taxa de câmbio, geralmente retiradas diretamente da sua conta.

Depende da isenção da oferta, que é declarada em cada página de oferta. Regulamento A as ofertas estão abertas a todos, com limites de investimento para investidores não credenciados. Regulamento D 506(c) as ofertas são limitadas a investidores credenciados verificados. Regulamento D 506(b) as ofertas permitem investidores credenciados ilimitados, além de até 35 investidores sofisticados não credenciados. Regulamento S as tranches são para investidores não americanos (offshore). Verifique sempre os requisitos específicos de elegibilidade na página de oferta antes de começar.

De acordo com as regras da SEC (Regra 501 do Regulamento D), um investidor credenciado inclui uma pessoa física que atende a qualquer um dos seguintes requisitos:

• Renda superior a US$ 200.000 em cada um dos dois anos mais recentes — ou renda conjunta com cônjuge ou equivalente conjugal superior a US$ 300.000 nesses anos — com expectativa razoável do mesmo nível de renda no ano em curso;
• Patrimônio líquido individual ou patrimônio líquido conjunto com o cônjuge superior a US$ 1 milhão no momento do investimento, excluindo o valor de sua residência principal; ou
• Certas licenças de valores mobiliários profissionais mantidas em situação regular (Série 7, 65 ou 82), de acordo com a expansão da definição da SEC em 2020.

As entidades também podem qualificar-se, com base em ativos ou por serem detidas inteiramente por investidores acreditados. O status credenciado é o que mais importa Ofertas do Regulamento D: a 506(c) a oferta pode ser anunciada publicamente, mas está aberta apenas a investidores credenciados verificados, enquanto a 506(b) a oferta depende da autocertificação e de nenhuma solicitação geral.

Sim, em certos tipos de oferta. Regulamento A as ofertas estão abertas a investidores não credenciados (sujeitos aos limites de investimento abaixo) e Regulamento D 506(b) as ofertas podem incluir até 35 investidores não credenciados que atendam a um padrão de sofisticação determinado pelo emissor. Regulamento D 506(c) e Regulamento S as ofertas não estão disponíveis para investidores de varejo não credenciados nos EUA. A página de oferta indica qual categoria se aplica.

Em um Reg A+ Oferta de nível 2: investidores não credenciados podem investir até 10% do maior valor entre sua renda anual ou patrimônio líquido por ano (excluindo sua casa). Este é um limite por empresa e se aplica apenas às ofertas de Nível 2; os investidores auto-declaram sua renda e patrimônio líquido, e os emissores não são obrigados a confirmar de forma independente. É importante ressaltar que o limite de 10% não se aplica se os títulos forem listados em uma bolsa de valores nacional após a qualificação. Não há limites regulatórios sobre quanto os investidores credenciados podem investir em um Reg A+ ou um ou um ou Reg. D oferta.

Quase qualquer um, no mundo todo. Os investidores da "Main Street" não precisam ser ricos para investir em um Regulamento A oferecendo uma vez qualificado pela SEC. A única limitação é que os investidores não acreditados não podem investir mais de 10% do seu rendimento anual ou 10% do seu património líquido (excluindo a sua casa) por empresa, e apenas em ofertas de Nível 2; os investidores verificam-se por si próprios e os emitentes não são obrigados a confirmar de forma independente. Os investidores credenciados não estão limitados em quanto podem investir. Investidores de fora dos EUA são bem-vindos, sujeitos às regras do seu próprio país — por exemplo, seguindo as limitações regulatórias canadenses, a maioria das ofertas Reg A+ não aceita investidores canadenses da Main Street, a menos que o emissor tenha obtido aprovação das províncias canadenses relevantes.

Enquanto Reg A+ as ofertas podem aceitar investidores de qualquer nível de renda, Regulamento D as ofertas estão abertas apenas a investidores credenciados (com uma pequena exceção em 506(b) para um número limitado de investidores sofisticados não credenciados conhecidos pela empresa). Em um 506(c) oferta, que pode ser anunciada publicamente, a empresa deve tomar medidas razoáveis para verificar se todos os investidores estão credenciados antes de aceitar o investimento.

Os investidores da "Main Street" são membros comuns do público que não atendem aos limites de investidores credenciados da SEC. Antes Regulamento A entrou em vigor em 2015, apenas investidores ricos e credenciados foram geralmente autorizados a investir em empresas privadas. O Reg A+ mudou isso: qualquer investidor, no mundo todo, pode investir em uma oferta qualificada do Reg A+, sujeito ao limite de 10% do Nível 2 para investidores não credenciados. Investidores credenciados — aqueles que atendem aos testes de renda, patrimônio líquido ou licença profissional — podem participar adicionalmente Regulamento D colocações privadas e não estão sujeitas ao limite de investimento Reg A+.

Os QIBs são investidores institucionais que possuem ou administram pelo menos US$ 100 milhões em títulos, ou corretoras registradas com pelo menos US$ 10 milhões investidos em títulos não relacionados. Os QIBs são as instituições que compram e vendem títulos restritos entre si, de acordo com a Regra 144A, e estão entre as investidores estratégicos e grandes — juntamente com family offices, capital de risco, private equity e fundos de hedge — que participam de colocações institucionais, como Transações PIPE e linhas de crédito de ações.

Regulamento A ("Reg A+") é uma forma de levantar capital criada pela Securities and Exchange Commission sob o Título IV da Lei JOBS, sancionada em 2012 e em vigor em 25 de março de 2015. De acordo com o regulamento, as empresas podem angariar até 75 milhões de dólares por ano (Nível 2) junto de investidores individuais da "Main Street" — independentemente dos activos ou rendimentos dos investidores —, bem como de investidores e instituições acreditadas em todo o mundo. As regras da SEC também permitem que as empresas "testem as águas" primeiro, avaliando o interesse dos investidores antes de se comprometerem com um registro.

O Reg A+ melhora drasticamente as perspectivas de financiamento para empresas que são muito pequenas para um IPO convencional ou que não têm acesso a uma colocação privada ou capital de risco. Startups e empresas em crescimento não precisam mais de um único patrocinador rico: elas podem levantar fundos de muitos investidores individuais menores, que se tornam acionistas — enquanto investidores anjos e profissionais também são bem-vindos para investir. Tradicionalmente, investir em empresas em estágio de crescimento era privilégio apenas de investidores credenciados; o Reg A+ abriu essa porta para todos.

Regulamento A permite dois tipos de ofertas. Nível 2 permite que as empresas levantem até US$ 75 milhões por ano de investidores da Main Street, investidores credenciados e instituições em todo o mundo. A maioria das empresas escolhe o Nível 2 porque ele impede o registro estadual "Blue Sky" (com exceções limitadas), enquanto o Nível 1 exige qualificação estado por estado, o que é lento e caro. Observe que o Nível 2 não tem limite mínimo da SEC — um equívoco comum é que o Nível 2 começa em US$ 20 milhões, mas muitas empresas concluem ofertas bem-sucedidas do Nível 2 bem abaixo disso. Devido ao tempo e ao custo envolvidos, o Reg A+ geralmente faz mais sentido para aumentos acima de aproximadamente US$ 4 milhões.

O Nível 2 é mais exigente que o Nível 1 de duas maneiras:

• É necessária uma auditoria inicial do US-GAAP abrangendo até dois anos (ou desde o início para novas startups) — embora muitos estados exijam finanças auditadas para o Nível 1 de qualquer maneira, então essa diferença geralmente é discutível.
• Relatórios contínuos após a oferta: demonstrações financeiras da administração a cada seis meses e uma auditoria anual US-GAAP.

Nível 1 permite aumentos de até US$ 20 milhões por ano e não exige uma auditoria da SEC antes do registro — mas cada estado dos EUA do qual você aceita investidores deve qualificar a oferta de acordo com suas regras do Blue Sky, e alguns estados são lentos, imprevisíveis ou aplicam revisão de mérito. Como resultado, o Nível 1 é geralmente usado por bancos e emissores com isenções estaduais existentes e uma base de investidores locais.

Pode ser. Reg A+ pode ser usado para tornar uma empresa pública e listá-la no NYSE ou NASDAQ, e desde meados de 2017 um número significativo de empresas concluiu seus IPOs ou ofertas públicas diretas (DPOs) desta forma — veja nosso Ofertas atuais e estudos de caso. A listagem, no entanto, não é um requisito. Uma vantagem significativa do Reg A+ é que os investidores ficam líquidos imediatamente, sem bloqueio. Outra é a flexibilidade: uma empresa pode definir um mínimo zero para o próprio Reg A+, completar o aumento mesmo que fique aquém dos limites de listagem na bolsa e manter a opção de uplist mais tarde.

O Reg A+ também é econômico: os custos legais e de auditoria ficam bem abaixo de um IPO S-1 convencional, e a qualificação de um Reg A+ pela SEC normalmente leva cerca de 90 dias. Uma outra rota é listar primeiro no OTCQB ou OTCQX — qualquer empresa que conclua uma oferta de Nível 2 se qualifica para OTCQB e pode facilmente se qualificar para OTCQX — com um plano para fazer uplist NASDAQ ou o NYSE uma vez estabelecido. As empresas que adotam a rota OTC mantêm relatórios contínuos de menor custo (sendo uma auditoria anual US-GAAP a maior despesa) e podem fazer uma nova oferta Reg A+ a cada ano. Após a conclusão de um Reg A+, as suas ações podem ser compradas e vendidas pelo público em geral através de corretores da bolsa, e os requisitos de reporte permanecem muito mais simples do que após um S-1. Como as ofertas do Reg A+ são limitadas a US$ 75 milhões — muito abaixo da média de US$ 300 milhões do IPO convencional —, elas às vezes são chamadas de "ofertas públicas simples" Estas opções de liquidez fazem do Reg A+ uma alternativa muito atrativa a uma fusão reversa ou a um IPO tradicional.

A maioria das ofertas em Listado Diretamente são para ações ordinárias ou preferenciais. Algumas empresas vendem unidades de Sociedade Limitada ou LLC, e as empresas também podem oferecer títulos, certos tipos de empréstimos ou notas conversíveis. O tipo de título, seus direitos e termos são descritos nos materiais de oferta de cada empresa — leia-os sempre antes de investir, porque dois títulos com nomes semelhantes podem ter direitos muito diferentes.

Um token de segurança é um token vendido a investidores sob uma das estruturas de oferta da SEC — Reg. D, Reg S, Reg A+, e Reg CF são exemplos comuns, e um IPO S-1 registrado é outra rota. É importante ressaltar que um token que é um título não precisa ter as mesmas características de uma ação: o emissor define os direitos atribuídos ao token, portanto, direitos de propriedade, lucros, dividendos e preferências que geralmente são atribuídos às ações podem ou não fazer parte de um determinado título de token. Leia os documentos de oferta para entender exatamente quais direitos você está comprando.

Até Reg A+, era muito difícil para investidores regulares investir em startups ou qualquer negócio privado — geralmente era preciso ser um investidor credenciado. Agora, praticamente qualquer pessoa pode investir em empresas privadas; o único requisito é que os investidores não credenciados em uma oferta de Nível 2 não invistam mais do que 10% de sua renda ou patrimônio líquido por empresa. Esteja ciente de que investir em empresas privadas é arriscado e você pode perder todo o seu investimento. Directly Listed não recomenda investimentos e não é consultor — procure orientação de um consultor profissional.

Em plataformas de doação, indivíduos doam dinheiro para ajudar a financiar projetos criativos ou produtos de pré-encomenda — mas os contribuintes não recebem nenhuma propriedade. No Directly Listed, as empresas estão vendendo títulos: ações, unidades ou instrumentos de dívida com termos que variam entre as empresas. Quando você investe através de um Reg A+ ou outra oferta aqui, você se torna um acionista ou credor da empresa, com os direitos descritos nos materiais de oferta — incluindo, quando aplicável, o direito a quaisquer dividendos, distribuições ou receitas de venda futuros.

Examine a página da empresa em Ofertas Ativas, leia sua Circular de Oferta (para a Reg A+) ou PPM (para a Reg. D) na íntegra e revisar todo o conteúdo disponível no site da empresa e na internet — incluindo seus registros em SEGUNDO EDGAR. Você também pode entrar em contato com a empresa diretamente através de sua página de ofertas. Recomendamos que você pesquise profundamente usando todos os recursos disponíveis: para uma oferta Reg A+, ler a Circular de Ofertas é essencial para entender os detalhes — o negócio, os termos do título, o uso dos lucros e os fatores de risco.

Para os investidores, a liquidez real depende de onde as ações do emissor são negociadas. Se a empresa estiver listada em NASDAQ ou o NYSE, a liquidez pode ser excelente; no OTCQB ou OTCQX, boa a muito boa. Quando uma empresa não está listada nesses mercados, a liquidez é limitada a locais especializados de pós-venda e corretoras que oferecem suporte Reg A+ negociação de ações — elas são pequenas hoje em dia e estão crescendo. Um emitente também pode optar por oferecer liquidez direta e regulamentada aos seus investidores, definindo um método de avaliação e restrições na sua Circular de Oferta.

As afiliadas da empresa (administração, fundadores e detentores de 10%+) revendem publicamente com base na Regra 144: nenhum período de detenção se aplica às suas ações Reg A+, mas elas são limitadas no volume que podem vender a qualquer momento, devem vender por meio de um corretor ou formador de mercado, devem preencher o Formulário 144 com a SEC e "informações públicas atuais adequadas" deve estar disponível — o que significa que a empresa está em dia com seus relatórios contínuos do Regulamento A. Uma surpresa agradável para fundadores e detentores de longo prazo: assim que um emissor de Nível 2 publica seus relatórios semestrais e a auditoria anual US-GAAP, os insiders que passaram pelo período de retenção da Regra 144 (geralmente 12 meses) podem vender por duas semanas após o anúncio dos resultados, sujeito ao limite diário de 1% de flutuação para insiders e detentores de 10%+. Pessoas não privilegiadas que já passaram do período de detenção também podem vender seus títulos não Reg A+, e os emissores que registram demonstrações financeiras trimestrais de gestão abrem janelas de negociação com informações privilegiadas quatro vezes por ano.

Títulos vendidos em a Reg. D as ofertas são "restritas" pela lei de valores mobiliários dos EUA. Eles podem ser revendidos para outros investidores credenciados por meio de Sistemas Alternativos de Negociação (ATS), mas não podem ser revendidos ao público por um ano após a compra. Após um ano, investidores não afiliados (detentores de menos de 10% que não são funcionários, executivos ou fundadores) podem vender publicamente sem restrições. Antes do final do ano, os não afiliados de empresas não declarantes ainda podem revender:

• Privadamente, a qualquer momento, sob a chamada isenção da "Seção 4(1½)", normalmente para investidores credenciados, na opinião de um advogado;
• Privadamente, a qualquer momento, nos termos da Seção 4(a)(7) da Lei de Valores Mobiliários, para investidores credenciados;
• Privadamente, a qualquer momento, para compradores institucionais qualificados de acordo com a Regra 144A;
• Fora dos Estados Unidos a qualquer momento com base em Regulamento S; ou
• Ao público, de acordo com a Regra 144, um ano após a emissão dos títulos.

Cada isenção de revenda privada tem condições, os valores mobiliários permanecem restritos e também podem ser aplicadas restrições contratuais, estatutárias ou estaduais. Afiliados — executivos, diretores e detentores de 10%+ — detêm títulos que são "restritos" e "controlados": eles devem esperar um ano da emissão antes da revenda pública, são limitados no volume que podem vender ao mesmo tempo, devem vender por meio de um corretor ou formador de mercado, devem preencher o Formulário 144, e informações públicas atualizadas e adequadas sobre a empresa devem estar disponíveis (a empresa deve estar atualizada em seus relatórios contínuos). Uma vez revendidos publicamente, os títulos não são mais restritos e os warrants são tratados da mesma forma que outros títulos Reg D. Note-se que o período de detenção Reg D de um ano se aplica mesmo que a empresa conclua posteriormente um Reg A+ oferta — embora o Reg A+ torne os outros títulos da empresa negociáveis uma vez decorrido o período de detenção da Regra 144, a Regra 144 não se aplica às ações adquiridas através do próprio Reg A+.

Sim. Um ATS é um local de mercado de reposição regulamentado pela SEC, onde os detentores de títulos podem comprar e vender. Porque todos Reg A+ as ofertas são ofertas públicas, listar títulos Reg A+ em um ATS — durante e após a oferta — é uma maneira útil para uma empresa fornecer liquidez aos seus investidores. Títulos Reg D são mais líquidos do que muitas pessoas imaginam e podem ser cotados e negociados em plataformas ATS (para investidores credenciados durante o primeiro ano e publicamente por não afiliados depois disso) e também são negociados títulos da Regra 144A entre Compradores Institucionais Qualificados em plataformas ATS. Uma característica estrutural que os investidores devem saber: as vendas a descoberto não estão disponíveis nos locais da ATS, ao contrário das principais bolsas. As taxas de listagem são de aproximadamente US$ 10.000–US$ 20.000, dependendo do ATS específico, mais o custo dos registros Blue Sky no mercado secundário estadual.

O "greenshoe" — legalmente, uma opção de loteamento geral — é nomeado para Green Shoe Manufacturing Company, a primeira empresa a usar um em um IPO. Ele reserva ações adicionais (até 15% a mais do que a oferta base) para os subscritores, e é o único método sancionado pela SEC para um subscritor estabilizar uma nova emissão após o preço. É permitido apenas em IPOs subscritos com compromisso firme — geralmente negócios maiores. IPOs S-1 menores e Reg A+ as ofertas geralmente são vendidas com base nos melhores esforços, onde o greenshoe não é permitido.

Mecanicamente: os subscritores vendem em excesso até 15% além do acordo base. Se as ações forem negociadas abaixo do preço de oferta (uma "emissão quebrada"), elas compram ações de volta ao preço de oferta para apoiá-lo, cobrindo seu curto. Se as ações forem negociadas, elas exercem a opção e compram as ações extras do emissor ao preço de oferta, cobrindo o curto sem perdas. A opção pode ser exercida durante 30 dias após a oferta, total ou parcialmente. O greenshoe reduz o risco para o emissor e estabiliza a negociação inicial — o que beneficia tanto emissores quanto investidores. Observe que anúncios diretos não use subscritores: o preço de abertura é definido por ordens de mercado no leilão de abertura, sem greenshoe e sem estabilização — uma das principais diferenças estruturais entre um listagem direta e um IPO convencional.

A maioria dos títulos vendidos em ofertas isentas são ilíquidos e podem ter pouco ou nenhum mercado de revenda, portanto, você deve estar preparado para mantê-los por um período indeterminado. Títulos de particulares Regulamento D as ofertas são normalmente restritas e sujeitas a limites de período de retenção antes da revenda, enquanto Reg A+ os títulos são geralmente negociáveis livremente — consulte a seção de liquidez acima para obter detalhes de cada caminho. Títulos vinculados a a NASDAQ ou NYSE a listagem pode ser negociável nessa bolsa, sujeita a quaisquer bloqueios aplicáveis. Sempre assuma liquidez limitada, a menos que os materiais de oferta indiquem o contrário.

Você deve considerar o risco cuidadosamente antes de investir em uma startup ou empresa em estágio inicial Listado Diretamente. Investir em startups é muito arriscado e especulativo, e os investimentos não devem ser feitos por ninguém que não possa perder todo o seu investimento. Considere cuidadosamente os riscos associados ao tipo de investimento, à segurança e ao negócio antes de tomar qualquer decisão.

Riscos de investimento

• Risco principal: todo o seu investimento está em risco. A empresa pode falir ou você pode não conseguir vender suas ações; para investimentos iniciais, a perda total de capital é um resultado altamente provável.
• Risco de retorno: os retornos, se houver, são altamente variáveis e não garantidos. Não invista fundos dos quais você precisa de um retorno regular, previsível ou estável.
• Atraso nas devoluções: a maioria das startups leva de cinco a sete anos para gerar algum retorno, se é que o faz. Não invista fundos que você precisa de volta dentro de um prazo específico.
• Risco de liquidez: Os títulos de startups são de propriedade privada, não são negociados em bolsa pública, atualmente não têm mercado secundário pronto e podem ter restrições de revenda e transferência. Não invista fundos que você possa precisar sacar ou sacar dentro de um determinado período.

Riscos de segurança

• Risco do instrumento: ações preferenciais, ações ordinárias e notas conversíveis apresentam riscos estruturais diferentes — reserve um tempo para entender o instrumento que você está comprando.
• Diluição: futuras rodadas de arrecadação de fundos podem emitir novos títulos que diluem sua porcentagem de propriedade.
• Participação minoritária: como pequeno acionista, você pode ter direitos de voto ou influência limitados, e seus títulos podem ser tratados com menos preferência do que os de detentores maiores.
• Risco de avaliação: avaliações de empresas privadas são difíceis de avaliar; o emissor define o preço das ações, e você corre o risco de pagar a mais, o que pode afetar materialmente seu retorno final.

Riscos empresariais

• Risco de falha: as startups geralmente falham; o sucesso frequentemente depende de um novo produto ou serviço encontrar um mercado.
• Risco de receita e financiamento: as empresas em fase inicial podem nunca operar de forma lucrativa e podem não conseguir angariar financiamento adicional quando necessário, ou apenas em condições desfavoráveis e diluitivas — forçando-as potencialmente a atrasar os planos ou a cessar as operações.
• Risco de divulgação: as empresas em estágio inicial podem fornecer apenas informações limitadas sobre seu plano de negócios e operações, e são obrigadas apenas a fornecer informações contínuas limitadas.
• Risco de pessoal e fraude: um investimento em uma startup é um investimento em sua gestão — revise a experiência da equipe, o uso dos lucros (incluindo remuneração) e todas as divulgações e faça sua própria avaliação de qualquer potencial de fraude ou conduta enganosa.
• Falta de orientação profissional: uma empresa financiada principalmente por investidores menores pode não ter os recursos, contatos e disciplina que os investidores profissionais, como VCs, empresas de PE e family offices geralmente fornecem — consideram se investidores profissionais estão participando da rodada.
• Crescimento, concorrência e risco de demanda de mercado: a expansão sobrecarrega a gestão e os sistemas, os concorrentes podem reduzir os preços e não há garantia de ampla aceitação das ofertas da empresa pelo mercado.
• Risco de controle: fundadores, diretores e executivos podem controlar uma porcentagem significativa da empresa, exercer influência significativa sobre os votos dos acionistas e potencialmente desencorajar ofertas de aquisição que, de outra forma, lhe renderiam um prêmio.

Comece com os materiais de oferta e, em seguida, verifique o emissor de forma independente por meio de recursos públicos da SEC. Você pode pesquisar o emissor e seus registros em Pesquisa de texto completo EDGAR e Pesquisa de empresa EDGAR, revise a educação do investidor em Investor.gov, e verifique com o regulador de valores mobiliários do seu estado. Confirme a isenção reivindicada, quem está vendendo os títulos, o uso dos recursos e os fatores de risco antes de se comprometer.

Pare, não envie fundos adicionais e verifique de forma independente através dos recursos da SEC antes de agir. Você pode revisar as orientações e relatar preocupações por meio de Investor.gov e a SEC, e consulte seu próprio advogado ou consultor financeiro. Ofertas legítimas direcionarão você para documentos formais de oferta e não o pressionarão com urgência, devoluções garantidas ou reivindicações de endosso da SEC — todos os quais são sinais de alerta.

As informações que você fornece para verificação de identidade, credenciamento e pagamentos são processadas para integrá-lo a uma oferta e para atender aos requisitos KYC/AML e da lei de valores mobiliários, e seu manuseio é regido pela plataforma Política de Privacidade. Dados confidenciais de verificação e pagamento são coletados por meio de fluxos seguros e não por e-mail ad hoc. Revise o Política de Privacidade e Termos de Uso para obter detalhes sobre como seus dados são usados e protegidos.

Uma lista crescente de empresas tem utilizado Regulamento A para concluir um IPO ou oferta pública direta (DPO) e listar no NYSE ou NASDAQ. Dois exemplos instrutivos:

NotíciasMax (NMAX) arrecadou US$ 75 milhões sem subscritores em 31 de março de 2025. Seu DPO custava US$ 10 por ação — uma avaliação pré-monetária de US$ 750 milhões — e fechou a US$ 83 no dia da listagem, pois a escassez de ações disponíveis elevou o preço; no início de maio de 2025, quando a oferta alcançou a demanda, as ações foram negociadas perto de US$ 23. É um excelente exemplo de utilização do Reg A+ como um veículo rápido e económico para listar numa grande bolsa: não estiveram envolvidos subscritores, poupando custos substanciais, e a abordagem funciona especialmente bem para empresas com muitos seguidores que podem convidar a investir.

Veículos Motorizados Atlis (AMV) fez o primeiro DPO Reg A+ em NASDAQ a US$ 27,50 por ação, arrecadando US$ 33,5 milhões, novamente sem subscritores. A escassez de ações fez o preço subir drasticamente nos dois primeiros dias; mais tarde, a empresa adquiriu uma grande nota conversível que pesou sobre o preço de suas ações nos meses seguintes à listagem — um lembrete de que a estrutura de capital pós-listagem é importante.

Outras listagens Reg A+ concluídas incluem:

• Escópio de Cavaleiros — NASDAQ, US$ 22,36 milhões arrecadados (robótica de segurança).
• Soliton, Inc. — NASDAQ, US$ 10,8 milhões arrecadados (tecnologia médica).
• Marcas de nível, Inc. — NYSE, US$ 12 milhões arrecadados (estilo de vida e marca).
• Marcas FAT Inc. — NASDAQ, US$ 24 milhões arrecadados (franquias de restaurantes).
• Arcimoto, Inc. — NASDAQ, US$ 19 milhões arrecadados (veículos elétricos).
• Sopa de Frango para o Entretenimento Soul — NASDAQ, US$ 30 milhões arrecadados (mídia e entretenimento).
• Laboratório de Produtos Xspand (Nação Edison) — NASDAQ, US$ 6,5 milhões arrecadados (produtos de consumo).
• ShiftPixy, Inc. — NASDAQ, US$ 12 milhões arrecadados (gestão da força de trabalho).
• Adomani, Inc. — NASDAQ, US$ 14,3 milhões arrecadados (ônibus e veículos elétricos).
• Myomo, Inc. — NYSE, US$ 5 milhões arrecadados (robótica médica).

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